Опцион на акции: понятие, виды и типы,особенности применения на практике

Что такое опцион

Опцион (англ. «option») — это право купить/продать (Call/Put) базовый фьючерсный контракт в будущем по зафиксированной цене. Самое важное в определении это слово «право», то есть никто не обязывает владельца опцион исполнять его.

Существует два типа опциона на бирже:

  1. Call (Кол) — возможность купить;
  2. Put (пут) — возможность продать;

История биржевых опционов небольшая, этот финансовый инструмент появились не так давно. До 1990 годов про них вообще никто не знал. Уже с развитием компьютеров и технологий ими стали пользоваться профессиональные участники торгов.

Нельзя сказать, что опционы доступны только для профессиональных трейдеров. На самом деле их цена дешёвая и поэтому они позволяют зарабатывать даже с маленьким депозитом. Однако есть сложность в формулировке, понимание возможностей по сравнению с привычной торговлей акциями на бирже.

Примечание

Из-за широкой разрекламированности бинарных опционов многие ошибочно думают, что это то же самое. Однако они не имеют ничего общего с настоящими опционами, котируемыми на фондовом рынке.

Под этим термином понимается ограниченный по времени контракт, дающий право на покупку или продажу любого актива. Из этого определения следует 2 ключевые особенности опционов:

  • они дают право на покупку или продажу актива, а не обязанность. Например, держатель Call опциона на покупку акций Apple может не исполнять его, если цена базового актива (ценных бумаг «яблочной» компании) изменится в невыгодную для него сторону.
  • эти контракты ограничены по времени, у них есть срок экспирации – это время, на которое откладывается заключение сделки.

Что касается типов базовых активов, то существуют опционные контракты на все типы инструментов. Это могут быть драгоценные металлы, валюты, инструменты товарного рынка, криптовалюта, предметы искусства. Есть контракты на погодные фьючерсы (торгуются в том числе и на Чикагской товарной бирже), трейдеры зарабатывают даже на правильном прогнозе погоды.

Опционы торгуются на тех же биржах, на которых трейдеры работают с фьючерсными контрактами. Если вы только начинаете работать в этом направлении, полезной будет статья, что такое фьючерс, обязательно прочтите ее.

Цель опционов – страхование (хеджирование) рисков при торговле. Работает это так. У инвестора есть некий актив, например, акции Лукойла, которые стоят 6000 рублей. Но инвестор опасается, что их цена уйдет ниже этого значения. Чтобы застраховаться от этого риска, инвестор покупает put-опцион с правом продать имеющиеся у него акции за 6000 рублей, т.е. фактически закрепляя эту цену за собой. Взамен он уплачивает опционную премию, размер которой обычно составляет 2-5% от цены актива. Пусть в нашем примере это будет 120 рублей.

Теперь, если акция действительно уйдет ниже 6000 рублей, например, до 5500, инвестор исполнит опцион и получит свои деньги. Потери – 120 рублей вместо 500. Если же цена возрастет, допустим, до 6500, то инвестор просто продаст акции, не исполнив опцион. Прибыль – 380 рублей (500 – 120), но это плата за спокойствие.

сделка по покупкке опциона

Кроме того, опционы можно использовать для получения дохода. Так, вы покупаете call-опцион на актив, который дорожает, фиксируя его текущую стоимость, а после реализуете опцион и покупаете актив дешевле рыночной цены. Далее вы можете продать актив или оставить его себе.

Последний способ заработать – спекулировать непосредственно опционами. Как и любой другой актив, сами опционы тоже имеют стоимость, и ими можно торговать. Если цена опциона растет, вы можете его перепродать, если падает – открыть короткую позицию. Словом, можно зарабатывать на волатильности без необходимости рассчитывать, на сколько именно подорожает или подешевеет базовый актив – главное, правильно определить направление.

Краткая история опционов

Инструменты, ставшие прародителями современных опционов, появились многие сотни лет назад – с древних времён греки использовали контракты, позволявшие фиксировать будущую стоимость товара в настоящем. Однако в более привычном виде массовое обращение опционов приходится на 17-й век, когда голландские спекулянты начали применять их при торговле луковицами. Развитие производных финансовых инструментов протекало достаточно медленно до самого 20 века — пока в 1960-х сформировался внебиржевой рынок США, на котором обращались опционы на акции и товарные активы.

Однако настоящий рывок в распространении этого инструмента начался в 1973 году, с открытия Чикагской биржи опционов. К началу 1990-х годов на рынке присутствовало широкое разнообразие этих инструментов с различными базисными активами. Развитие торговли опционами в РФ началось в 2001 году с образования срочной секции на бирже РТС, позднее превратившейся в самый успешный в России рынок производных финансовых инструментов FORTS.

Смотрите также:   Предпринимательская деятельность: понятие, признаки, формы и основы правового регулирования

Рыночные опционы, т.е. обращающиеся на крупных мировых биржах, не следует путать с бинарными опционами, которые предлагает множество контор с сомнительной репутацией. В их случаях вы попадаете в финансовое казино с двумя кнопками: сделать ставку на рост или падение актива за небольшой промежуток времени. Например, будет ли график доллар-рубль выше или ниже текущего значения через 15 минут. Контрагент ставки — как правило сама контора. Прибыль тут может составлять 80%, однако потери все 100% — так что устроители игр бинарных опционов оказываются в прибыли.

Теперь, когда Вы узнали что такое опцион, пора разобраться в истории его появления на современном финансовом рынке . Прообразы опционов появились еще во времена римлян во время их активной торговли с финикийцами. Опционы предоставляли собой грузовой контракт, который позволял обменивать один товар на другой по оговоренной заранее цене. Такие договоры позволяли заключать сделки в одном месте, а осуществлять их поставку в другом и в оговоренное время.

Непосредственно понятие «опцион» появилось, предположительно, в Голландии в 17 веке, во время так называемой « тюльпановой лихорадки ». Садовники, выращивающие тюльпаны, приобретали опционы пут, которые позволяли им продавать будущий урожай по подходящей цене. Покупатели, напротив, скупали опционы колл, чтобы зафиксировать текущую цену на тюльпаны и перепродавать их по всё время растущим рыночным ценам с прибылью.

тюльпановая лихорадка

Опционы сыграли большую роль в надувании «тюльпанового пузыря», но спекулировать непосредственно этим производным инструментом начали позднее. Дело в том, что после панической распродажи на рынке тюльпанов, сдувания пузыря, целой серии банкротств и краха экономики Голландии, опционы на долгое время были запрещены во всем цивилизованном мире.

В 1872 году в США был снят запрет, но опционы были выведены на специальную внебиржевую секцию рынка. Торговля ими носила специфический характер, так как не существовало единого стандарта времени, объема и т.д.

Активное распространение опционы получили после Великой депрессии 1929 года. За ними установили строгий контроль в лице Комиссии по ценными бумагам. В 1934 году срочные контракты были узаконены и стандартизированы. Так появились полноценные биржевые опционы в том виде, в котором мы их знаем.

Современные опционы

Широкое развитие торговля опционами получила после создания Чикагской биржи опционов (CBOE) в 1973 году. Если до этого трейдеры для заключения опционных контрактов были вынуждены встречаться лично и обговаривать все условия. то теперь сделки заключались дилерами по телефону, а сами опционы были стандартизированы и описаны в спецификации. Теперь продавец и покупатель вообще могли не встречаться – им достаточно было выбрать опцион для покупки или продажи из представленных бирже.

чикагская биржа опционов

Годом позже опционами было разрешено торговать не только частным лицам, но и банкам, фондам и даже страховым компаниям. Это быстро увеличило «ассортимент» опционов, и число базовых активов выросло со 100 до 600: было разрешено приобретать опционы колл на акции.

Сейчас рынок опционов и фьючерсов по объемам значительно превосходит фондовый рынок или валютный, ежедневно заключаются миллионы самых разных контрактов, а капитализацию срочного рынка не представляется возможным подсчитать даже приблизительно.

Что такое опционный договор

Это понятие и его особенности урегулированы ст. 429.3 Гражданского кодекса: заключение опционного договора предполагает обязание одной стороны выполнить в пользу другой стороны по первому требованию установленное документом действие, например, поставить товар или выполнить работу.

По сути этот документ — это любая гражданско-правовая сделка с отсрочкой исполнения «до востребования».

Опционный договор




Сходства и различия между опционом и опционным договором

Основным отличием двух этих категорий является то обстоятельство, что первая — это сделка, предваряющая заключение другой, основной сделки. Вторая же является сделкой сама по себе и не требует подписания дополнительных документов. Иными словами, в первом случае один из участников соглашения вправе требовать заключения с ним определенной сделки на оговоренных условиях. Во втором случае участник требует сразу исполнения.

Сходства у двух этих конструкций следующие:

  • обе они предполагают обязание только одного из участников: один участник вправе требовать действий от другого, но вправе и не требовать, а второй не вправе отказаться от выполнения, если требование к нему поступило;
  • если требующий участник не воспользовался своим правом, уплаченное вознаграждение не возвращается;
  • и опцион, и опционный договор имеют срок — требующий участник ограничен по времени и не вправе заявить требование после установленного периода.

Виды и типы опционов

Классифицировать опционы можно по разным признакам.

По характеру исполнения выделяют два базовых типа опциона:

  • call (читается как «колл») – опцион предоставляет право покупателю приобрести актив по заранее оговоренной цене; (цене страйк);
  • put (читается «пут») – опцион предоставляет право покупателю продать актив по цене страйк.
Смотрите также:   ТОП самых реальных идей дополнительного заработка в этом году

Таким образом, покупка опциона колл выгодна, когда рынок идет вверх: покупатель может купить актив дешевле, чем его текущая цене. Покупка пут-опциона выгодна при падении: можно продать имеющийся у вас актив дороже, чем его актуальная стоимость.

Биржевые опционы бывают двух видов:

  • американские – погашение может произойти в любой момент времени, пока не истек контракт;
  • европейские – исполнение производится в строго оговоренную дату.

По типу расчетов различают опционы:

  • с уплатой премии – расчет производится в день экспирации опциона, до этого времени счет покупателя остается статичным;
  • маржируемые – опционная премия постепенно списывается со счета покупателя до дня экспирации.

Все опционы, обращающиеся на секции ФОРТС Мосбиржи, являются американскими и маржируемыми.

Еще одна классификация – по типу актива. Базовым активом по опционам всегда выступает фьючерс, а вот фьючерс может быть на индекс, акцию, валюту, товары, показатели, волатильность и т.д.

  • Европейские. Неудобны тем, что позволяют владельцу права покупки/продажи воспользоваться им только в срок экспирации. Это снижает пространство для маневра. Например, до срока экспирации цена БА меняется в выгодном направлении, но трейдер не может досрочно исполнить контракт. Он ждет до срока истечения, за это время график может уйти в убыточную сторону. К дате экспирации он может перейти в состояние «вне денег».
  • Американские – гибче по сравнению с европейскими за счет того, что могут исполняться в любой день до истечения. Трейдер может реализовать свое право на продажу или покупку базового актива до экспирации. Это повышает шансы на успех, нет привязки к конкретной дате, контроль над сделкой сохраняется на протяжении всего срока ее службы.

Предположим, в конце мая покупается опцион Колл (базовый актив – фьючерсы на акции Аэрофлота). Выбран страйк 8000 руб, это значит, что для заработка нужно, чтобы при исполнении контракта цена находилась выше 8000 руб.

Дата исполнения установлена на 17 июня 2020г. Этот пример показан для Московской биржи, на ней торгуются американские опционы, поэтому трейдер может исполнить его до 17.06.20.

Переходим к графику акций Аэрофлота. Покупка делалась, когда стоимость ценных бумаг составляла несколько меньше 80 рублей за штуку. В моменте их стоимость росла до 97,74 руб. за 1 акцию, максимум достигнут 9 июня 2020 г. Так как работа ведется на ММВБ, держатель Колл контракта может исполнить его досрочно, например, по цене 95,00.

Если бы торговался европейский тип, то трейдеру пришлось бы ждать экспирации. По регламенту она происходит 17 июня 2020г. во время вечернего клиринга (18:45-19:05 МСК, обычно время ограничено 18:45-19:00 МСК, но в дни, когда происходит экспирация контрактов, временной диапазон увеличивается на 5 минут). К этому моменту Call опцион становится менее прибыльным – котировки акций Аэрофлота снизились в район 85 руб. за 1 бумагу.

Исполнение контракта все равно дает прибыль, но по сравнению с досрочным закрытием по более высокому курсу трейдер теряет больше половины потенциальной прибыли. Именно поэтому популярнееамериканский тип.

Что касается фиксации результата по сделке, то он может выполняться как открытием встречной позиции, так и непосредственно досрочным исполнением текущего контракта. Второй вариант применяется при отсутствии контрагента для заключения встречной сделки.

Биржевые и бинарные опционы

Биржевые опционы имеют весомые отличия от бинарных опционов. Реальные опционы – это профессиональный инструмент, доступный для трейдеров, торгующих на Московской бирже moex в секции ФОРТС (расшифровывается как «фьючерсы и опционы РТС»). Получить к ним доступ можно только после открытия брокерского счета.

Как инструмент реальные бинарные опционы тоже существуют. Но обращаются они исключительно на Чикагской бирже опционов (CBOE) и торгуются только на индекс волатильности VIX и индекс S&P500.

По типу актива:

  • Европейские. Неудобны тем, что позволяют владельцу права покупки/продажи воспользоваться им только в срок экспирации. Это снижает пространство для маневра. Например, до срока экспирации цена БА меняется в выгодном направлении, но трейдер не может досрочно исполнить контракт. Он ждет до срока истечения, за это время график может уйти в убыточную сторону. К дате экспирации он может перейти в состояние «вне денег».
  • Американские – гибче по сравнению с европейскими за счет того, что могут исполняться в любой день до истечения. Трейдер может реализовать свое право на продажу или покупку базового актива до экспирации. Это повышает шансы на успех, нет привязки к конкретной дате, контроль над сделкой сохраняется на протяжении всего срока ее службы.
Смотрите также:   Виды организационно-правовых форм предприятий в РФ

Предположим, в конце мая покупается опцион Колл (базовый актив – фьючерсы на акции Аэрофлота). Выбран страйк 8000 руб, это значит, что для заработка нужно, чтобы при исполнении контракта цена находилась выше 8000 руб.

Дата исполнения установлена на 17 июня 2020г. Этот пример показан для Московской биржи, на ней торгуются американские опционы, поэтому трейдер может исполнить его до 17.06.20.

Переходим к графику акций Аэрофлота. Покупка делалась, когда стоимость ценных бумаг составляла несколько меньше 80 рублей за штуку. В моменте их стоимость росла до 97,74 руб. за 1 акцию, максимум достигнут 9 июня 2020 г. Так как работа ведется на ММВБ, держатель Колл контракта может исполнить его досрочно, например, по цене 95,00.

Если бы торговался европейский тип, то трейдеру пришлось бы ждать экспирации. По регламенту она происходит 17 июня 2020г. во время вечернего клиринга (18:45-19:05 МСК, обычно время ограничено 18:45-19:00 МСК, но в дни, когда происходит экспирация контрактов, временной диапазон увеличивается на 5 минут). К этому моменту Call опцион становится менее прибыльным – котировки акций Аэрофлота снизились в район 85 руб. за 1 бумагу.

Исполнение контракта все равно дает прибыль, но по сравнению с досрочным закрытием по более высокому курсу трейдер теряет больше половины потенциальной прибыли. Именно поэтому популярнееамериканский тип.

Что касается фиксации результата по сделке, то он может выполняться как открытием встречной позиции, так и непосредственно досрочным исполнением текущего контракта. Второй вариант применяется при отсутствии контрагента для заключения встречной сделки.

Товарные (нефинансовые) виды опционов

Базовыми активами по таким опционам выступают биржевые товары (кофе, какао, сахар, хлопок, кукуруза и пр.), металлы (серебро, золото, медь, алюминий) и энергоносители (нефть, газ, мазут).

Данная группа опционных контрактов менее популярна, чем группа №2, хотя в обращении они появились гораздо раньше. На современных биржевых площадках товарные опционы чаще встречаются в виде опционов на фьючерсные контракты по какому-либо товару, т.е. базовый актив представлен не чистым товаром, а фьючерсным контрактом на данный товар. Это обстоятельство фактически превращает товарный опцион в финансовый.

Основная масса опционных соглашений на товары котируется на внебиржевом рынке, параметры таких соглашений разрабатываются индивидуально под каждого инвестора, и большинство таких опционов имеет малый срок действия.

Финансовые виды опционов

Базовыми инструментами по данному типу контрактов являются акции, фондовые индексы, процентные ставки, облигации, свопы, валюта и фьючерсы.

Опционы на акции дают его держателю право покупки или продажи определенного количества акций по установленной заранее стоимости в определенный срок, такие контракты, как правило, являются поставочными. Если в дату экспирации предполагается не поставка, а взаимозачет требований исходя из рыночной цены акции, то такой опцион будет считаться индексным (наряду с опционами на фондовые индексы, дающие возможность «торговать» рынком в целом).

Валютные опционы весьма распространены на рынке, особенно популярен контракт на инвалюту, цена за единицу которой представлена в национальных деньгах. Однако наиболее торгуемыми являются опционы на валютные фьючерсы. Опционы на ставку процента чаще используются для хеджирования процентного риска (если его не устранить, есть вероятность того, что изменится уровень процентной ставки, что приведет к появлению дополнительных расходов по открытым депозитам и кредитам).

По методу организации торговли

  • Маржируемые (фьючерсного типа). В момент заключения сделки премия не перечисляется продавцу контракта, а, как и в случае с фьючерсами, на счетах продавца и покупателя фиксируется гарантийное обеспечение. Еще одно отличие от второго типа – присутствие вариационной маржи, она перечисляется по итогам каждой торговой сессии.
  • Немаржируемые – при покупке контракта премия перечисляется продавцу, на его счете фиксируется ГО под опцион. Вариационной маржи нет, вместо этого при изменении цены меняется ГО на счете продавца (подписчика). Есть и прочие различия в том, как работают эти типы контрактов.

Поставочные опционы

Так называются те контракты, по которым происходит поставка базового актива. При этом трейдера не заставляют держать контракт до экспирации (если он американского типа), позиции можно закрыть обратной сделкой – так фиксируется торговый результат. Можно обратиться к брокеру для досрочного исполнения.

Как правило, в роли базового актива выступает фьючерсный контракт. Экспирация опционов (поставочных) происходит за 2 дня до истечения соответствующего фьючерса во время вечернего клиринга на ММВБ.

Поставочные опционы и фьючерсы широко используются в реальном бизнесе для хеджирования рисков. Этот тип контрактов позволяет, например, подстраховаться на случай неблагоприятного изменения цены на сырье, оборудование, валюту и прочие категории базовых активов.

Источники
  • https://guide-investor.com/fondovyj-rynok/options-for-newbies/
  • https://investprofit.info/options/
  • https://internetboss.ru/opciony-chto-eto-takoe/
  • https://goscontract.info/shkola-goszakupok/optsion-i-optsionnyy-dogovor-skhodstva-i-razlichiya
  • https://stock-list.ru/option-types.html

Вам понравилось объявление или статья?

Сергей
Сергей
Оставить отзыв

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Деловой портал Finatica
Adblock
detector